**評(píng)估現(xiàn)值與期值的辨析

時(shí)間：2020-01-05作者：深圳市中興達(dá)知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)有限公司瀏覽：319

**評(píng)估現(xiàn)值與期值的辨析


在目前我們的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中與高校、科研院所在技術(shù)成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目實(shí)際操作中，常常會(huì)遇到一個(gè)問(wèn)題，大家對(duì)技術(shù)成果都有落地的需求，而成果轉(zhuǎn)化的第一步就是要做好產(chǎn)權(quán)交割。
如何做到在交割過(guò)程中既合規(guī)，又體現(xiàn)**的較大**？這是在成果轉(zhuǎn)化的過(guò)程中涉及到比較專業(yè)又重要的一個(gè)問(wèn)題。
為此，科創(chuàng)幫特別邀請(qǐng)到了合作伙伴－上海必利**評(píng)估技術(shù)有限公司的CEO 陶冶先生作為我們的特約撰稿人，就**在現(xiàn)實(shí)成果轉(zhuǎn)化過(guò)程該注意的幾個(gè)坑來(lái)和大家一起分享、探討！
內(nèi)部分享——**評(píng)估現(xiàn)值與期值的辨析
全文如下
在**評(píng)估實(shí)踐中，現(xiàn)值理論和期值理論代表了兩種不同的評(píng)估思想和路徑，因?yàn)闀?huì)導(dǎo)致不同的評(píng)估結(jié)論，因此常常有交鋒和碰撞。
現(xiàn)值理論較典型的代表是“成本法”，即以**技術(shù)成果的研發(fā)投入來(lái)計(jì)算**資產(chǎn)**的方法。
“市場(chǎng)法”也是應(yīng)用現(xiàn)值思想的評(píng)估方法，以市場(chǎng)上同技術(shù)領(lǐng)域其它**資產(chǎn)交易價(jià)格來(lái)做比較得出****。
“收益法”也稱“權(quán)益法”，是應(yīng)用期值思想進(jìn)行評(píng)估的典型方法。
**評(píng)估的現(xiàn)值方法和期值方法并不是完全割裂的，而是相互聯(lián)系的。經(jīng)過(guò)改良的“收益法”完成了**評(píng)估中現(xiàn)值理論和期值理論的統(tǒng)一。
科創(chuàng)幫特約撰稿人－陶冶CEO（上海必利**評(píng)估技術(shù)有限公司），將從多個(gè)角度論證**評(píng)估現(xiàn)值理論與期值理論的相互關(guān)系，以及各自影響因素。
現(xiàn)值（Present Value）
現(xiàn)值（Present Value），指的是資金折算至基準(zhǔn)年的數(shù)值，也稱“折現(xiàn)值”或“在用**”，是指對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量以恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的**。
在**評(píng)估中，**評(píng)估現(xiàn)值（ Patent Present Value）特指**資產(chǎn)已經(jīng)產(chǎn)生的**和已經(jīng)發(fā)生的現(xiàn)金流量。
比如實(shí)際發(fā)生的研發(fā)投入，已經(jīng)產(chǎn)生的銷售收入，已經(jīng)發(fā)生的**交易或許可，已經(jīng)發(fā)生的**訴訟和賠償?shù)鹊取?
期值 ( Future Value )
期值(Future Value)，也稱“終值”、“將來(lái)值”或“本利和”，是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的**。
在**評(píng)估中，**評(píng)估期值（ Patent Future Value）特指**資產(chǎn)還未發(fā)生的**和還未產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，或者在未來(lái)將要產(chǎn)生的**和現(xiàn)金流量。
比如對(duì)未來(lái)較小可計(jì)量**產(chǎn)品銷售收入的預(yù)測(cè)，市場(chǎng)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)，平均毛利率的預(yù)測(cè)，同技術(shù)領(lǐng)域**增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)，將要發(fā)生的**交易和許可，將要發(fā)生的**訴訟和賠償?shù)鹊取?
**評(píng)估現(xiàn)值與期值的辯證關(guān)系，
集中體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
一、**資產(chǎn)**來(lái)自于期值，**資產(chǎn)價(jià)格體現(xiàn)**資產(chǎn)未來(lái)收益。
**資產(chǎn)**來(lái)自于**在可以預(yù)期的未來(lái)對(duì)**產(chǎn)品市場(chǎng)的控制力（排他控制力、許可控制力、訴訟控制力），因此**的資產(chǎn)**體現(xiàn)的是**權(quán)的期值。
**資產(chǎn)價(jià)格是**資產(chǎn)**的貨幣化表現(xiàn)形式，是**資產(chǎn)的未來(lái)各年收益的折現(xiàn)值之和。
二、**評(píng)估是期值評(píng)估，**資產(chǎn)現(xiàn)值在**評(píng)估中起到増信作用。
由于**的權(quán)利資產(chǎn)屬性和時(shí)間屬性，**評(píng)估一定是期值評(píng)估。
不管一項(xiàng)**的現(xiàn)值再怎么高，比如被穩(wěn)定實(shí)施很多年，**產(chǎn)品銷售收入巨大且非常穩(wěn)定，或者**權(quán)進(jìn)行過(guò)許可且每年都能獲得一定規(guī)模的許可費(fèi)收入，如果該**明天就到期，那么該**就一文不值。
因此**評(píng)估的一定是期值。而以各種形式出現(xiàn)的**資產(chǎn)現(xiàn)值（**產(chǎn)品銷售收入，較小可計(jì)量**產(chǎn)品銷售收入，**許可費(fèi)，**交易對(duì)價(jià)，**訴訟賠償金等等），其作用只能是為**資產(chǎn)期值的評(píng)估起到増信作用。
比如，某項(xiàng)**某一年度**產(chǎn)品的銷售收入是一個(gè)億，且該**產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)三年保持10%左右的銷售增長(zhǎng)，那么該項(xiàng)**下一年度**產(chǎn)品的銷售收入就可以估計(jì)到1.1個(gè)億，這1.1個(gè)億的銷售收入，雖然還未發(fā)生，也并未實(shí)現(xiàn)，但卻是高度可信的，是因?yàn)樯弦荒甓纫呀?jīng)發(fā)生的1個(gè)億的銷售收入和已經(jīng)發(fā)生的連續(xù)三年10%的增長(zhǎng)率給1.1個(gè)億的銷售預(yù)期做了較強(qiáng)増信。
三、**資產(chǎn)**不代表**實(shí)現(xiàn)**，**實(shí)現(xiàn)**受多重因素影響。
**資產(chǎn)**是期值，**實(shí)現(xiàn)**是現(xiàn)值，一個(gè)是預(yù)先評(píng)估的期值，一個(gè)是經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)值。
比如說(shuō)一項(xiàng)**三年前評(píng)估每年收益100萬(wàn)，結(jié)果三年后每年只實(shí)現(xiàn)收益50萬(wàn)，那么100萬(wàn)就是預(yù)期收益，是期值，而50萬(wàn)是實(shí)際收益，是現(xiàn)值。
**資產(chǎn)**不代表**實(shí)現(xiàn)**。
期值和現(xiàn)值一定會(huì)存在差異，原因是：
1.**資產(chǎn)**的計(jì)算要假定**充分參與了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及進(jìn)行了充分實(shí)施，與具體實(shí)施人無(wú)關(guān)，與特定產(chǎn)品實(shí)際銷售收入無(wú)關(guān)，是一個(gè)理想值。
2.**實(shí)現(xiàn)**則受多重因素影響，比如不同的實(shí)施者（實(shí)施條件，實(shí)施意愿，實(shí)施策略與方法，實(shí)施者綜合實(shí)力等等），以及同一實(shí)施者的不同實(shí)施階段等等。
四、**期值與現(xiàn)值的差異可以用來(lái)檢驗(yàn)**實(shí)施效果和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方略。
**資產(chǎn)**和**實(shí)現(xiàn)**的不一致，以及其它期值和現(xiàn)值的差異，可以作為一種信號(hào)反饋**實(shí)施的效果，檢測(cè)**實(shí)施過(guò)程中的出現(xiàn)的問(wèn)題，診斷企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況等。
比如一項(xiàng)**經(jīng)過(guò)評(píng)估其資產(chǎn)**為1500萬(wàn)，由某公司來(lái)實(shí)施，其交易對(duì)價(jià)為1000萬(wàn)，結(jié)果**有效期結(jié)束的時(shí)候，某公司只實(shí)現(xiàn)了800萬(wàn)的**收益，這說(shuō)明該項(xiàng)**沒(méi)有被某公司充分實(shí)施，或者**產(chǎn)品的銷售出現(xiàn)了問(wèn)題，或者出現(xiàn)了其它意外情況（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的橫空出世，替代技術(shù)的突然出現(xiàn)，全行業(yè)的革新，某種顛覆性事件的發(fā)生等等）。
如果倒過(guò)來(lái)，在**有效期結(jié)束的時(shí)候，某公司實(shí)現(xiàn)了1200萬(wàn)的**收益，比應(yīng)當(dāng)獲得的1000萬(wàn)收益還多了200萬(wàn)，那么這就說(shuō)明競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手出現(xiàn)了問(wèn)題（比如**實(shí)施的問(wèn)題，突然卷入訴訟或**調(diào)查，內(nèi)部管理危機(jī)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善等等），或者是某公司的銷售做的太過(guò)于出色了，出色到“劣幣驅(qū)逐良幣”的程度。對(duì)于某公司來(lái)說(shuō)，這種現(xiàn)象不一定是好事，它帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是一旦競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的**得到正常實(shí)施，某公司獲得的**額收益會(huì)瞬間崩塌，甚至出現(xiàn)銷售收入銳減的狀況。
**評(píng)估的現(xiàn)值理論和期值理論有著各自不同的出發(fā)點(diǎn)，是相互聯(lián)系而不是相互對(duì)立，在科學(xué)的**評(píng)估過(guò)程中應(yīng)該是統(tǒng)一的。
比如運(yùn)用收益法，目的是為了獲得未來(lái)各年**收益的期值，但是要尋找各種可能的現(xiàn)值數(shù)據(jù)（**產(chǎn)品銷售收入，較小可計(jì)量**產(chǎn)品銷售收入，毛利率，平均毛利率，市場(chǎng)增長(zhǎng)率，**交易對(duì)價(jià)，**許可費(fèi)，**訴訟賠償金等等）來(lái)為**期值的計(jì)算進(jìn)行増信。
**現(xiàn)值是以實(shí)際發(fā)生的歷史數(shù)據(jù)為考量，**期值是預(yù)估還未發(fā)生的未來(lái)收益。
那么在預(yù)測(cè)和估值過(guò)程中，影響期值大小的因素有哪些呢？
一、****
****由“****度”來(lái)度量，是“基于技術(shù)**基礎(chǔ)之上的法律控制力”。
****越高，**未來(lái)各年收益，**資產(chǎn)價(jià)格等期值也越高。****越低，**未來(lái)各年收益，**資產(chǎn)價(jià)格等期值一定越低。
“****度”是由“技術(shù)方案*創(chuàng)度”、“技術(shù)效果度”等若干一二級(jí)變量分析和運(yùn)算后得出的，與**期值呈現(xiàn)同向正相關(guān)關(guān)系。
二、競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)方案的出現(xiàn)和發(fā)展
競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)方案數(shù)量的多寡，發(fā)展情況等因素，都會(huì)影響**期值的大小。
比如在某一技術(shù)領(lǐng)域，同時(shí)存在若干不同權(quán)利人的相互競(jìng)爭(zhēng)的**技術(shù)方案，其中任何一種**技術(shù)方案未來(lái)**的預(yù)測(cè)和估值，都會(huì)受到其它競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)方案發(fā)展變化的影響。
如果該技術(shù)領(lǐng)域恰好處于一個(gè)上升期，那么在未來(lái)若干年還會(huì)有較具競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)方案產(chǎn)生，不排除對(duì)現(xiàn)有技術(shù)方案的替代和淘汰，那么這些情況的出現(xiàn)和發(fā)生，都會(huì)影響**期值的大小和高低。
三、市場(chǎng)空間
這里所述的“市場(chǎng)空間”，是指“較小可計(jì)量**產(chǎn)品”的市場(chǎng)空間，由兩部分組成：首先是指未被滿足的市場(chǎng)需求，其次是消費(fèi)較新產(chǎn)生的市場(chǎng)需求。
毫無(wú)疑問(wèn)，“較小可計(jì)量**產(chǎn)品”的市場(chǎng)空間越大，“**收益”、“**資產(chǎn)價(jià)格”等**期值就越高，“較小可計(jì)量**產(chǎn)品”的市場(chǎng)空間越小，**期值就越低。
“市場(chǎng)空間”和**期值是同向正相關(guān)關(guān)系。
有些時(shí)候，上述三個(gè)因素并不是同方向變化，那么各因素相互之間就會(huì)此消彼長(zhǎng)，相互制約。
比如有些**經(jīng)過(guò)分析計(jì)算，其****（法律控制力）并不高，但是**收益和資產(chǎn)價(jià)格卻很高，很可能的一個(gè)重要原因是該**較小可計(jì)量**產(chǎn)品的市場(chǎng)空間非常大，比如智能手機(jī)，筆記本電腦，汽車等等，都屬于這種情況。
或者另外一個(gè)原因是該**所屬技術(shù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)性技術(shù)非常少，導(dǎo)致雖然**本身**寥寥，卻出現(xiàn)**收益及資產(chǎn)價(jià)格較高的現(xiàn)象。
**現(xiàn)值理論和期值理論在**評(píng)估中承擔(dān)不同的角色，起著不同的作用，提供了多元化的**評(píng)估思路和方法論。
搞清楚現(xiàn)值和期值的相互關(guān)系及影響因素，對(duì)于開展科學(xué)評(píng)估工作有著至關(guān)重要的意義。
名詞解釋
**產(chǎn)品
實(shí)施了**技術(shù)方案，且**技術(shù)方案受權(quán)利要求保護(hù)的產(chǎn)品或服務(wù)。
**產(chǎn)品一般都是特定產(chǎn)品或服務(wù)，即實(shí)施了特定**后生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)。
較小可計(jì)量**產(chǎn)品
與**對(duì)應(yīng)的**產(chǎn)品或服務(wù)，該**產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)該滿足以下幾個(gè)條件：
1、較貼近**技術(shù)方案；2、可以單獨(dú)計(jì)量；3、可以單獨(dú)銷售并形成銷售收入。
如果該**產(chǎn)品雖然較貼近**技術(shù)方案，但是無(wú)法單獨(dú)計(jì)量和銷售，則需要將該**產(chǎn)品向上位劃分，直到該**產(chǎn)品可以單獨(dú)計(jì)量和銷售為止。
較小可計(jì)量**產(chǎn)品或服務(wù)是**收益的來(lái)源，劃分較小可計(jì)量**產(chǎn)品是計(jì)算**收益的基礎(chǔ)。
“較小可計(jì)量**產(chǎn)品”不是特指某個(gè)廠商、某個(gè)品牌、或者某個(gè)權(quán)利人生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)，而是泛指一類產(chǎn)品或服務(wù)。
**收益
**收益是**在假定充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及充分實(shí)施的條件下，在一段時(shí)間內(nèi)（通常為1年），較小可計(jì)量**產(chǎn)品在****管轄區(qū)域的市場(chǎng)進(jìn)行銷售所獲利潤(rùn)中，由**要素導(dǎo)致、控制、獲得的市場(chǎng)收益。
“充分實(shí)施”是指**技術(shù)方案實(shí)施條件完備，實(shí)施資源充裕，實(shí)施主體實(shí)施意愿強(qiáng)烈，是一種不*實(shí)施主體的，無(wú)差別化的實(shí)施方式。
**收益與具體實(shí)施人無(wú)關(guān)，與特定產(chǎn)品實(shí)際銷售收入無(wú)關(guān)，反映的是特定會(huì)計(jì)年度**的市場(chǎng)**，代表**資產(chǎn)的市場(chǎng)地位，是一個(gè)理想值。
**資產(chǎn)價(jià)格
**資產(chǎn)價(jià)格是指**資產(chǎn)**的全部體現(xiàn)，是自評(píng)估之日起**有效期內(nèi)未來(lái)若干年度**收益的集中折現(xiàn)，是**權(quán)權(quán)屬本身的資產(chǎn)**，該資產(chǎn)的流動(dòng)必然伴隨著**權(quán)的流轉(zhuǎn)，**資產(chǎn)的交易必然伴隨著**權(quán)的轉(zhuǎn)讓。
**資產(chǎn)價(jià)格的計(jì)算同樣要假定**在充分參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以及充分實(shí)施的條件下，與具體實(shí)施人無(wú)關(guān)，與特定產(chǎn)品實(shí)際銷售收入無(wú)關(guān)，也是一個(gè)理想值。
****
基于技術(shù)**基礎(chǔ)之上的法律控制力，由“****度”來(lái)進(jìn)行度量和表征。


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