*25期聚焦FC的經(jīng)營風險度量與管控-王雍君

時間：2017-01-06

 *25期 聚焦FC的經(jīng)營風險度量與管控-王雍君
摘要：圍繞經(jīng)營固定成本（FC）建立四個層次的度量與控制，才是經(jīng)營風險的管控之道。

經(jīng)營風險與財務風險是企業(yè)普遍面臨的兩類基本風險，分別由經(jīng)營固定成本FC和固定財務費用（FE）引發(fā)。

FC越大、在經(jīng)營成本結構中的占比越高，經(jīng)營風險越高；反之則越低。假如沒有FC（不可能沒有）、或者小得可以忽略不計，那么，經(jīng)營管理就幾乎*考慮經(jīng)營風險，因而變得非常簡單：設法擴大業(yè)務量和控制單位變動成本，幾乎就是“經(jīng)營管理”的全部實質內容。變動成本的管控也無須面對經(jīng)營風險。

不**業(yè)和企業(yè)的經(jīng)營成本結構很不相同：勞動密集型FC占比通常遠**資本密集型FC占比，所以經(jīng)營風險也就低得多這。所以，經(jīng)營風險管控的相對重要性因行業(yè)和企業(yè)不同，而有很大差異。 

在高FC占比的行業(yè)與企業(yè)中，銷售變化會帶來經(jīng)營利潤的較大變化。舉例來說，銷售下降1%，利潤下降幅度會較高，究竟多**經(jīng)營杠桿的高低。如果經(jīng)營杠桿是3，則意味著銷售下降1%，利潤將下降3%；如果銷售上升1%，利潤將上升3%。在這個例子里，利潤變動的幅度相當于銷售變動幅度的3倍。同一個行業(yè)的同一個企業(yè)中，不同產(chǎn)品系列的經(jīng)營杠桿往往大不相同。 

經(jīng)營杠桿是度量經(jīng)營風險的常規(guī)指標，可以量化為分子的貢獻毛利(銷售減變動成本)和分母的營業(yè)盈利（EBIT），后者也稱息稅前營業(yè)凈利。根據(jù)這一公式，假如分母的FC為零時，經(jīng)營杠桿為1——表明沒有杠桿作用，即銷售變動只會帶來利潤的同步變化，而不會放大為較大的變化。由該公式還可推知，當分母的EBIT恰好彌補FC、從而分母為零時，也就是恰好處于盈虧平衡點（保本點）時，經(jīng)營風險無限大！保本點因而相當于從左邊的地獄（虧損）到右邊的天堂（贏利）這一驚天飛躍必經(jīng)的臨界點。 

這就引出了經(jīng)營風險的二級度量：保本點。保本點包括銷售、價格、成本、團隊和時間保本點五個維度。團隊保本點主要包括銷售團隊和生產(chǎn)團隊保本點，還可延伸到管理團隊和研發(fā)團隊的保本點。追趕保本點越遠，經(jīng)營風險越小，因為即使FC再多，也會被攤薄。攤薄FC正是管控經(jīng)營風險的較高秘訣！這要求在量上做文章——與管控變動成本的方法截然不同。 

當實際業(yè)務量**過保本點時，就會產(chǎn)生正值的安全邊際。用安全邊際除以業(yè)務量得出的安全邊際率，就是度量經(jīng)營風險的*三個層級。一般標準是：安全邊際率**過40%，表明“非常安全”，30%-40%為“安全”，30%-20%為“比較安全”，10%-20%為“需要注意”，**10%為“不安全”。 

經(jīng)營風險的度量還有*四個層級：經(jīng)營周期，即特定業(yè)務板塊或整個企業(yè)從投入到銷售再到回款需要的天數(shù)。天數(shù)越長，表明經(jīng)營風險越高。經(jīng)營周期的本質是時間維度的經(jīng)營風險度量：存化與應收天數(shù)越短，經(jīng)營風險越低。 

在度量的基礎上，管控經(jīng)營風險的思路變得清晰起來：預算控制可作為主要的控制工具，即按照Y=a+bX編制“容許發(fā)生的成本費用”預算。式中a為固定成本，b為單位變動成本，X為業(yè)務量，bX為總的變動成本。成本費用預算必須與控制預算結合起來。與計劃預算不同，控制預算聚焦差異控制而非目標的確定。

但管控經(jīng)營風險的較高境界還是杠桿調整：在銷售前景看好時適時適當高調、在銷售前景不樂觀時適時適當調低。

 作者：王雍君     來源：中財訊集團
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