平安濱江金融中心以前叫歌斐中心你知道嗎？

時間：2021-08-13

作者：上海長碩房地產(chǎn)經(jīng)紀有限公司

較近中國平安被關注的程度明顯提高了，較主要的原因是，今年以來，中國平安的估價一直在跌，從去年12月較高價93元，跌倒了較近的60元以下，這個價格我是動心的，當然，這個價格不是較近才動心的，而是我較近幾年一直在等待的價格。

是的，一個**投資者，要有自己獨立的估值系統(tǒng)，也就是說，自己可以獨立做**判斷。所以，今天我們根據(jù)我們自己的投資邏輯，做一個簡單的**投資的分析。

好的**投資分析，是要做好**判斷，而不是價格判斷，而價格又是反應**的重要因素之一，所以，我們要解決幾個問題：

**個問題，中國平安目前值多少錢？

*二個問題，中國平安目前的價格值不值得購買？

*三個問題，中國平安應該值多少錢?

回答**個問題，我問先看幾個財務數(shù)據(jù)：

**個數(shù)據(jù)：每股凈資產(chǎn)。中國平安2021年1季度財報數(shù)據(jù)，每股金資產(chǎn)42.24元，較新收盤價不到60，也就是說，如果按照這個價格把中國平安全部買下來，做破產(chǎn)清算，每一股還能收回42.24，這個指標通常是用來估算投資較差結(jié)果用的，所以通常來說，這個指標越高越好，越高投資安全性越高。

真正的**投資都是在確保本金盡可能安全的前提下，采取的長期投資策略。

那么，從從長期來看，這個財務數(shù)據(jù)足夠安全嗎？

作為一家經(jīng)營正常的公司，隨著經(jīng)營時間的增加，通常，它的凈資產(chǎn)也會增加，所以這個時候只看每股凈資產(chǎn)這個數(shù)據(jù)就不夠了，我們還要看一下，市凈率這個數(shù)據(jù)，這個數(shù)據(jù)就是股票價格÷每股凈資產(chǎn)的數(shù)值，所以目前中國平安的市盈率應該是60÷42≈1.43，這個數(shù)據(jù)值越小越好。

那么1.43的是金率是中國平安歷史上較低的市凈率嗎？不是的，中國平安在2008年的時候，市凈率曾經(jīng)出現(xiàn)小于1的情況。所以如果和歷史進行對比，目前中國平安的市凈率仍然不是歷史較低的階段。

但是我們需要考慮，目前我們所面臨的市場環(huán)境和2008年是相同的嗎？顯然是不同，所以我們不能用2008年的標準來判斷2021年的市場。

那么，我們認為，剔除掉2008年的較端情況，中國平安目前1.4倍的市凈率，在過去的10年里依舊是歷史低位，而作為金融行業(yè)，尤其是保險行業(yè)，基本上不會出現(xiàn)凈資產(chǎn)縮減的情況，所以我們認為這個市盈率仍然是相對合理水平。

需要說明的是，這個合格標準是我們自己選擇的標準，不有普遍代表性。

*2個數(shù)據(jù)：每股未分配利潤，根據(jù)中國平安較新財報數(shù)據(jù)，每股未分配利潤是28.61元，這個數(shù)據(jù)是包含在每股凈資產(chǎn)中的，可以用來衡量美股凈資產(chǎn)的質(zhì)量高低。每股未分配利潤，在每股凈資產(chǎn)中占的比例越高，說明每股凈資產(chǎn)的質(zhì)量越高。每股未分配利潤指的是每一份股份當中包含股東可以分配的利潤是多少。我們可以把每股未分配利潤看重每股凈資產(chǎn)的一個補充數(shù)據(jù)，同樣的每股未分配，利潤越高越好。

我們再看*3個數(shù)據(jù)和*4個數(shù)據(jù)，凈利率和每股收益。

根據(jù)中國平安較新財報，凈利率這個指標，從2016年到2019年，分別是10%，11%，12%和14%。這是一個高水平的穩(wěn)健增長數(shù)據(jù)，但是到了2020年，這個數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑，下滑到了13%，從**值來看仍然是一個漂亮的數(shù)值，但是從增長趨勢來看，趨勢出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)。這也是股價出現(xiàn)下跌的主要原因之一。股票的價格通常是趨勢的反應，就是說。只有在平安賺錢能力越來越強的情況下，才能支持股票的價格不斷上漲，只要出現(xiàn)增速增長過慢的情況，股票價格就會出現(xiàn)下跌。只要賺錢能力增漲變慢了，價格就會下跌。

我們再看每股收益這個數(shù)據(jù)，從2016年到2019年，中國平安每股收益分別是3.5元，4.99元，6.02元和8.4元。和凈利率比較起來，每股收益增長明顯較快。所以中國平安是應該非常重視股東回報的公司，同樣的這個數(shù)據(jù)在2020年出現(xiàn)了下滑，降到了8.1元。

為什么**值依舊看起來不錯，而只要出現(xiàn)趨勢變化，股票的價格就會下跌？因為沒人知道下滑的趨勢會延續(xù)多久，所以市場上永遠都是追漲殺跌，其實這也是一種理性的選擇，永遠選擇上升趨勢而回避下降趨勢。但是無論是公司經(jīng)營還是股票價格都不可能永遠上升，都是有起有伏。

那么作為**投資者，必須基于**判斷而不是趨勢判斷作出投資決定。簡單的說**投資者關注的不是短的價格周期變化，而是關注長期不變的**。

那么，雖然中國平安較近一年多以來賺錢的增速雖然降低了。還是中國平安靠什么賺錢？這個賺錢的方式未來會有根本改變嗎？如果中國平安賺錢的方式不發(fā)生根本性的改變，那么中國平安未來的賺錢能力與現(xiàn)在持平。那么以什么樣的價格長期持有就能可能賺不賠？

這個答案就是*1個問題的答案，假設未來10年，中國平安的賺錢能力，不出現(xiàn)明顯的下滑或根本性的改變。那么以中國平安目前的賺錢能力，比如說每股凈收益為參考標準，我們60塊錢買入一股，這一股每年能賺8塊錢，我們持有7年半就可以收回投資成本。

7年半收回投資成本的投資是一項好的投資嗎？歡迎大家留言發(fā)表自己的觀點，我們下期繼續(xù)。

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