云供油分析丨需求轉(zhuǎn)入下行階段柴油基本面利好消失

時間：2022-06-15

2022年5月，國內(nèi)柴油市場供需格局良好，國內(nèi)產(chǎn)量同比繼續(xù)處于低位，雖出口量較少，但因夏收和各種政策利好，月內(nèi)中國庫存下跌**100萬噸，柴油價格走勢明顯強(qiáng)于汽油。

6月國內(nèi)柴油供應(yīng)預(yù)計環(huán)比下滑約40萬噸至1776萬噸，但同比上漲約50萬噸。其中國內(nèi)產(chǎn)量環(huán)比下滑約30萬噸，凈出口增加約10萬噸。因加工天數(shù)減少和柴油需求、利潤下滑的預(yù)期，煉廠柴油生產(chǎn)計劃相對保守；凈出口小幅增加，總量仍在20萬噸以內(nèi)，當(dāng)前階段出口配額主要分配給汽油。2021年同期，由于社會資源的存在，國內(nèi)柴油產(chǎn)量**今年，但6月有近240萬噸的柴油出口，綜合之下去年國內(nèi)供應(yīng)較低，因此同比供應(yīng)為上漲。

6月國內(nèi)柴油消費(fèi)預(yù)計下滑至1770萬噸左右，環(huán)比下跌150萬噸左右，同比上漲10萬噸左右。6月柴油需求因高溫和雨季下滑是必然，不過今年的柴油需求構(gòu)成與去年略有差異。2021年同期，柴油消費(fèi)在工礦領(lǐng)域表現(xiàn)偏差，在基建及物流領(lǐng)域表現(xiàn)一般，今年則是因政策措施在工礦、基建領(lǐng)域尚可，在物流領(lǐng)域因運(yùn)費(fèi)偏低不夠景氣。

基于對國內(nèi)供需的預(yù)判，預(yù)計6月國內(nèi)柴油庫存將不再下跌，反而上漲近10萬噸，月末國內(nèi)庫存總量1940萬噸左右，處于較常規(guī)的范圍之內(nèi)。6月國內(nèi)柴油庫存可能走出先跌后漲的趨勢，但整體上不會對上游和中游單位形成壓力，對價格本身不產(chǎn)生利空，壓力主要在6月之后庫存上漲的預(yù)期。這一預(yù)期可能持續(xù)至8月，期間會一直壓制大單成交，直至市場認(rèn)為**時機(jī)出現(xiàn)。

預(yù)計6月**原油高位震蕩，成本僅能為柴油市場提供一定支撐；供需面利好消失，成交集中到剛需，市場缺乏**機(jī)會；心態(tài)利空影響，柴油價格易跌難漲。預(yù)計6月中國柴油均價或在8550元/噸左右，月末價格為全月較低，預(yù)計在8400元/噸左右。

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